當你手上有投保證券時，那么購買cds就是一筆對沖基金而已。
　　
　　但如果你事先并沒有購買證券，而是直接買的cds，那么你就是在做空。
　　
　　因為你手上沒有證券，所以你每期并沒有證券收益沖抵保費（定期給cds發(fā)售方的錢），一旦證券出問題了，那么你就可以向售方索取證券本身同等的價值，這就賺到了，倘若證券一切正常。那么你就要每期白白給售方交錢了。
　　
　　……
　　
　　做空有很多種方式，本質(zhì)上都是買跌。
　　
　　不過傳統(tǒng)的做空方式是先借入標的資產(chǎn)，在股價高位的時候賣出獲得現(xiàn)金，然后過一段時間之后，等股市跌了，再用現(xiàn)金買入股票，將其歸還。
　　
　　前提就是，你得先預(yù)見這支股票會跌，才能進行大量的拋售，利用之間的差價才能獲得對應(yīng)的利潤。
　　
　　總體來說，依然是高賣低買，只不過跟普通的持股方式恰好相反。
　　
　　傳統(tǒng)的做空方式，收益率是有限的。
　　
　　比如說，做空一支股票，假設(shè)這支股票按照期望的下跌，最慘的能夠?qū)Π肟?，那么你做空的收益，也就是賣出時的50%。
　　
　　所以做空的時候一般都會加杠桿來牟取更大的利潤空間，加到十倍二十倍的都有可能。
　　
　　可是這樣一來，風險系數(shù)就會增大，搞不好這支股票稍微漲個零點幾，你就直接血本無歸了。
　　
　　而用cds做空是有區(qū)別的。
　　
　　舉例來說，航空業(yè)的cds是針對航空業(yè)公司債違約風險的保險。
　　
　　市場好的時候，這類公司違約風險低，保險很便宜，可能只有30個基點。疫情擴散后，航空業(yè)遭受重創(chuàng)，航空業(yè)的債券違約風險上升到了30％，相應(yīng)的保險價格也上升到3000個基點。如果此前買入cds在這個時候賣出，獲得的收益就能達到100倍。
　　
　　2008年金融危機時，大空頭michaelburry也使用的是類似的衍生工具來獲利的。
　　
　　2020年比爾·艾克曼趁著疫情爆發(fā)之前，用2700萬成本贏得26億就是靠著cds來做空。
　　
　　一般的做空方式肯定沒有這么高的收益率。
　　
　　曹陽瞄準了這一點，所以選擇cds。
　　
　　因為投入的資金少，所以即使以后被查，也能降低風險。
　　
　　可是一旦盈利，就有可能超過幾十倍，上百倍。
　　
　　因為航空產(chǎn)業(yè)的cds利差非常窄，即使買入也沒有多少收益，當然，虧損概率也比較低，除非未來航空產(chǎn)業(yè)真的會發(fā)生什么大規(guī)模的跌幅，否則曹陽這筆投資就相當于白白給別人繳納保險費用。
　　
　　“行吧?！?br/>　　
　　許豪真心覺得曹陽是錢多了燒的，除非他有很大的把握說航空公司的股票會跌，否則買cds進行做空，就相當于白砸錢。
　　
　　不過1000萬美元而已，也算不得什么。
　　
　　確實不算什么，對比起高盛這邊進行的常規(guī)操作來說，1000萬美元的交易連個零頭都不是。
　　
　　這就是做證券經(jīng)紀人不好的地方，做得久了，看少于八位數(shù)的內(nèi)心絲毫不起波瀾。
　　
　　就跟銀行職員差不多，明明拿著每個月2000塊錢的工資，還總覺得幾百萬的不算個啥。
　　
　　哎，膨脹了膨脹了。
　　
　　許豪在心里面默默感嘆著。
　　
　　“那剩下的呢？還需要我?guī)兔I其他的股票嗎？”
　　
　　“剩下的，你隨便買吧?！辈荜栒f，“不管是做空和買股票，都隨便你，把1億美金花出去就行。”
　　
　　許豪：？？？！
　　
　　wtf？
　　
　　這是個什么鬼需求？
　　
　　至今為止，許豪還從來沒有遇到過像曹陽這樣的客戶。
　　
　　別人都是小心翼翼，生怕操作錯了。